“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的(de)低(dī)基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明(míng)对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国(guó)家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发(fā)达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一(yī)路(lù)”国家在中国出口的(de)份额(é)约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年(nián)“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速保持在(zài)6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年(nián)的出口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不(bù)看港口，不看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数(shù)据和韩(hán)国、越南出口通胀作为传(chuán)统观(guān)察中国(guó)出口增(zēng)速(sù)的重要(yào)指标，但随着中(zhōng)国出口结(jié)构向“一带(dài)一路(lù)”国家转(zhuǎn)移，其对中国(guó)出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多(duō)数“一(yī)带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比(bǐ)和(hé)增速快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与(yǔ)中国出口(kǒu)基(jī)本保(bǎo)持统一趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背(bèi)离(lí)。出(chū)口结构性变化(huà)背景(jǐng)下，传统观察框架适(shì)用性(xìng)减弱，信息(xī)的(de)噪音(yīn)和预(yù)期的(de)波动可能加大。

　　国别(bié)方(fāng)面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图(tú)的突破口仍(réng)在(zài)于(yú)“一带一路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对(duì)俄(é)出口的高增反映(yìng)“一(yī)带一路”贸(mào)易持续活跃，沿(yán)路经济(jì)带仍是(shì)我国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日(rì)韩(hán)份额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口金额(é)维持强势，增速(sù)较3月进一(yī)步(bù)加快部分源于去(qù)年低基数原(yuán)因，不(bù)过对同比(bǐ)的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升(shēng)的(de)汽(qì)车出口反映海(hǎi)外车(chē)市较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在一段时(shí)间内(nèi)支撑(chēng)出口，而受全(quán)球半导体周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电(diàn)路4月(yuè)出口量(liàng)与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路”的(de)空(kōng)间(jiān)有多大？站在(zài)2022年年底，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美(měi)经(jīng)济衰退的(de)拖(tuō)累(lèi)，而(ér)聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来(lái)越(yuè)重要的作(zuò)用，那么如(rú)何去(qù)评(píng)估这一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放缓的(de)背景下，我国出(chū)口的韧性可能主(zhǔ)要(yào)来自于(yú)存量的竞争——我(wǒ)们认为(wèi)很有可能是抢占欧美日韩(hán)在这(zhè)些(xiē)国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国(guó)的(de)进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国(guó)出口1个百分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一带(dài)一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国(guó)家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的进(jìn)口增速情况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩(hán)的年均(jūn)下跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的(de)进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一(yī)带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的(de)背景下，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出(chū)口增速预测，思(sī)路为(wèi)在(zài)中(zhōng)国加入(rù)世(shì)界贸易组织(zhī)后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意义的(de)三(sān)年，分别(bié)作(zuò)为中性、乐观和(hé)悲(bēi)观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可(kě)能在下半年陷入(rù)温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球(qiú)经济(jì)温和放缓）分别(bié)手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图'>手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩(hán)拖(tuō)累我国出口增(zēng)速约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出(chū)口增(zēng)速预测(cè)按(àn)照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出(chū)其余国家(jiā)拉(lā)动我国出口(kǒu)增速(sù)约0.64个(gè)百分点。因(yīn)此(cǐ)，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的(de)风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国(guó)进口的数据和中国向(xiàng)各(gè)国出(chū)口(kǒu)的数据存(cún)在差异(yì)（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时(shí)这一(yī)差异还较大，一(yī)般而言(yán)中(zhōng)国出口端(duān)的增速(sù)会更高，这意(yì)味(wèi)着我们基于“一带(dài)一(yī)路”国家进口数(shù)据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存在(zài)较(jiào)大的不确定性，可能在今年下半年、也可能(néng)在明年，若(ruò)后(hòu)者出现，那(nà)么(me)2023年(nián)发达经济体(tǐ)对于中国出口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及其他新(xīn)兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长不及预期，对外(wài)需(xū)拉动(dòng)不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国出口的(de)拖(tuō)累不足。

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