周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个(gè)交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期(qī)投资价值被(bèi)资金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流(liú)出(chū)，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估(gū)值(zhí)仍在(zài)低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近(jìn)40亿元(yuán)<200mm是多少米，2000mm是多少米/strong>

　　科(kē)创50、上证50净流入资金(jīn)居(jū)前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市(shì)大(dà)跌，当日(rì)股票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，展现了资(zī)金逆(nì)市布局(jú)的特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入排(pái)行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入(rù)资(zī)金居前，都(dōu)超过11亿(yì)元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资(zī)金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接(jiē)近5亿元，目前(qián)仍(réng)处于估值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品也位居净流入资(zī)金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的(de)游(yóu)戏(xì)ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆市(shì)买入，不过目(mù)前游戏(xì)ETF今年(nián)还有(yǒu)近(jìn)80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的(de)上述流(liú)向(xiàng)情况，一位公(gōng)募股票权益基金(jīn)经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长期(qī)的趋势(shì)，但耐用品复苏(sū)的空(kōng)间受限、出口下行(xíng)及(jí)地产销售恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波(bō)动率偏高的(de)情况下，资金可能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市(shì)场的(de)平均(jūn)回报(bào)。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的(de)TMT板块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中期(qī)在市(shì)场炒作热度(dù)有所回落。但从长期看，资(zī)金还会长期(qī)关注(zhù)数字化对(duì)生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等调(diào)整下来的行业，可能会继续(xù)受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可(kě)能与看(kàn)好“中特估”长期(qī)投(tóu)资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股(gǔ)高位调(di200mm是多少米，2000mm是多少米ào)整(zhěng)，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部分(fēn)板块短期(qī)上冲(chōng)较快(kuài)，导致博(bó)弈资(zī)金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重(zhòng)板块内部(bù)出现分化，获利兑现需求(qiú)叠(dié)加经济数据不及预期，权重板块回调(diào)带动大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认(rèn)为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企的价值(zhí)重估(gū)，有基(jī)本面支撑(chēng)的低估值(zhí)央企(qǐ)或(huò)有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中特估”投资(zī)的(de)部(bù)分(fēn)底(dǐ)层逻(luó)辑仍(réng)旧是过去的A股(gǔ)市场对(duì)部分传统(tǒng)行业国(guó)央企的严重低配和低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅低(dī)估(gū)和低配背景下，部(bù)分企业因为自身经营改善(shàn)、高股息水平等特征(zhēng)，使得其(qí)估(gū)值(zhí)修复成(chéng)为(wèi)了(le)可能。虽(suī)然经过前期(qī)反弹，大金融整(zhěng)体估(gū)值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可(kě)能(néng)；从中期(qī)看，整体大(dà)金融当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短期行情板块，以及部分海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出(chū)现短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出(chū)现净流(liú)出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获(huò)利(lì)了(le)结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板块(kuài)受益于(yú)“一带(dài)一(yī)路”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏趋(qū)势确(què)立后，“顺周期”板块的(de)整体机(jī)会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流(liú)出(chū)的证券保险板(bǎn)块称，一(yī)季报陆续披露，非(fēi)银(yín)金(jīn)融业(yè)绩超预(yù)期，证券板块市场交(jiāo)投活(huó)跃(yuè)度(dù)较一季(jì)度显著改善(shàn)，差异(yì)化(huà)最低结算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司保证金比例(lì)下(xià)调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块一(yī)季报净(jìng)利(lì)润(rùn)超预(yù)期(qī)，部分险企凭借(jiè)储蓄(xù)险的产品力实现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明(míng)显，资产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总(zǒng)体回升(shēng)有(yǒu)望将促进(jìn)电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今年二季度(dù)电力消费增速将有望回(huí)升。在(zài)电(diàn)力市场化改革的(de)持续推进下，电价趋(qū)势有(yǒu)望(wàng)稳(wěn)中小幅上涨，电力(lì)现货(huò)市(shì)场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等机(jī)制或有望出台。