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宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官皆遇良人什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估(gū)”投资范式之(zhī)一：低(dī)估值、高(gāo)分红(hóng)

　　低估值、高(gāo)分红(hóng)，是包括(kuò)能源(yuán)链、“一(yī)带(dài)一(yī)路”和运营商在内的“中特估”方向最鲜明的共(gòng)同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一带一路”和运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历(lì)年初(chū)以来的大幅上涨后，当(dāng)前这些板(bǎn)块估值仍处于历史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营商股息率显著高于市场(chǎng)整体，较(jiào)高的分红也成为其进可攻(gōng)、退可(kě)守的(de)重要支撑(chēng)。

　　二、“中特(tè)估”投资范式之(zhī)二：政策的持续支撑和催化

　　政策持续支撑(chēng)和催化，成(chén宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官皆遇良人什么意思g)为“中特(tè)估”中“一带一路(lù)”和运(yùn)营商板(bǎn)块修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和解(jiě)、中俄(é)深(shēn)化合(hé)作联(lián)合声明(míng)、中(zhōng)巴联合声明等(děng)，以及后续5月召开在即(jí)的第三届“一带(dài)一路(lù)”国际合(hé)作高(gāo)峰论坛，“一(yī)带一路”相关利好不断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升为国家(jiā)战略(lüè)，相关政策密(mì)集出台(tái)。今年国务(wù)院(yuàn)改组又新设国(guó)家数据局。运(yùn)营商作为“数字经济”的基础设施，持续得(dé)到(dào)催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之三：景宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官皆遇良人什么意思(jǐng)气修复预期

　　2023年中(zhōng)国(guó)复苏+人(rén)民币升值的(de)全年宏观主(zhǔ)线驱(qū)动盈利能力(lì)修复(fù)，带动(dòng)能源链整(zhěng)体性(xìng)上涨。1）能源产(chǎn)业链(liàn)作为原材(cái)料(liào)高(gāo)度依赖海外供应、同(tóng)时下(xià)游需(xū)求基(jī)本集(jí)中在国内市(shì)场(chǎng)的(de)方向之一，将(jiāng)充分受益(yì)于人民币(bì)升值的(de)宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏(sū)，下(xià)游领域(yù)需求预期回暖，能源产业链尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿(yán)着(zhe)三(sān)条投资(zī)范(fàn)式，“中特估”重点(diǎn)关注(zhù)哪些方(fāng)向？

　　除了(le)能源链、“一带(dài)一路”和运营商等之外，当前(qián)我们建议关注机械(xiè)（造(zào)船）、交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口）、大型(xíng)银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点支持的战略性产业之一，近年来经历了行业(yè)调整和产(chǎn)能过(guò)剩的困(kùn)境，但近期板块景气已在改善：一(yī)方面，随(suí)着(zhe)全球航运(yùn)市场需求(qiú)正在增长，带来包括化学品船与成品油轮船(chuán)的订(dìng)单大幅(fú)提(tí)升(shēng)。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，国企改革推动造船企业重组(zǔ)整合和(hé)产能优化(huà)之(zhī)下，国内船(chuán)舶制造(zào)业已在(zài)逐步实现结(jié)构调整(zhěng)和产能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数(shù)据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红(hóng)，类债属性突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口资(zī)产稳(wěn)健性凸显，业(yè)绩成(chéng)长(zhǎng)及确定性(xìng)较高。同时近几(jǐ)年，高速公(gōng)路及铁路板块(kuài)上市(shì)公司更(gèng)加(jiā)注重投资人回报，多家公司发布(bù)股东回报计划，大幅提高分红比例(lì)以(yǐ)及承(chéng)诺(nuò)未来几年高分红水平，给投资人带(dài)来(lái)确定性的高股息(xī)回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济(jì)复(fù)苏大背景下融资需求回暖(nuǎn)，基(jī)本面有(yǒu)支撑，板块估(gū)值也具备修复空间。2023年以来，信贷需求(qiú)连续三个月超预期回(huí)暖，在稳增长和扩投资的政策基(jī)调下，后续信贷、社融仍有望平稳增长(zhǎng)。此外，作为(wèi)业绩稳(wěn)定(dìng)且高分红的板块，当前银(yín)行PB估值(zhí)处于(yú)2016年以来11.6％的(de)较低位置，修复空间较大。