今年(nián)以(yǐ)来，港股走势可谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季报披露(lù)渐落(luò)帷幕(mù)，整(zhěng)体来(lái)看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓(cāng)位略有提(tí)升，大幅加(ji鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故ā)仓AI、油气、电力(lì)等行业(yè)，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港股基金基金(jīn)经理表示，预计(jì)港股(gǔ)市场已经进入(rù)了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张，未来港股(gǔ)市(shì)场将在波(bō)动中上行(xíng)，板块方面，看好(hǎo)政策优化(huà)下的(de)消(xiāo)费和地产、预期(qī)反转修(xiū)复的互联(lián)网和医(yī)药、高景气的(de)制造(zào)业等。

　　一(yī)季度(dù)港股基(jī)金仓位略有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字(zì)的主动权益基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为(wèi)投资方向的基金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底(dǐ)微(wēi)升0.38个百分点(diǎn)，其(qí)中(zhōng)有83只基(jī)金港股持仓(cāng)在(zài)90％以上。

　　今(jīn)年以来(lái)，以恒生科技(jì)指数为(wèi)代表的港股数字经济呈现了(le)上(shàng)涨、调整、反(fǎn)弹的(de)N型(xíng)走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同(tóng)时(shí)，不(bù)少(shǎo)知名基金经理在一季度加大了对港股(gǔ)的投资力度，提升港(gǎng)股(gǔ)配置(zhì)在10-40个(gè)百(bǎi)分(fēn)点不等。比(bǐ)如，崔(cuī)宸龙管理的(de)前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南(nán)方港股创新(xīn)视(shì)野一年持有A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的(de)71.08％提升(shēng)至今年一(yī)季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红(hóng)利精选A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的70.80％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的(de)国投(tóu)瑞银港股通(tōng)价值(zhí)发(fā)现A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季度末的(de)92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理的中欧港股数字经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去年底的83.22％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一季报，被陆(lù)港通基金重仓(cāng)的前十(shí)大港(gǎng)股分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国(guó)海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、药明生物、香(xiāng)港(gǎng)交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李(lǐ)宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物(wù)制品、多元金融(róng)、服装家纺(fǎng)、视频(pín)饮料(liào)等领域。其中，腾(téng)讯(xùn)控股、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同程(chéng)度增(zēng)持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大(dà)的前(qián)十只港(gǎng)股为中国海洋石(shí)油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石(shí)油化工股份、中国南方航空股(gǔ)份、华(huá)电国际电力(lì)股(gǔ)份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值(zhí)得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基(jī)金(jīn)在一季(jì)度对(duì)其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上(shàng)行，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港股(gǔ)创新视野一年(nián)持有基(jī)金基(jī)金经理史(shǐ)博在一季(jì)度中(zhōng)表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好(hǎo)港股市场(chǎng)投资机会：中国(guó)经(jīng)济(jì)方面，宏(hóng)观经济仍在(zài)企(qǐ)稳回升(shēng)，3月中(zhōng)国官方制(zhì)造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需(xū)求继续增加，非制造业(yè)恢(huī)复速(sù)度加(jiā)快；海外(wài)无风险利率方面，3月初非(fēi)农和通胀数据以(yǐ)及突发的银行风险事(shì)件已经(jīng)让美联储(chǔ)过(guò)于强硬(yìng)的紧缩(suō)预期有所趋(qū)缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入尾部区域(yù)；风险偏好(hǎo)方面，欧美银行业风险事(shì)件(jiàn)对市场冲击可(kě)控，国内(nèi)政策积(jī)极(jí)信号(hào)涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市场将(jiāng)在波动中上行，在板块配(pèi)置方面，我(wǒ)们将加大对政策优化下的消费(fèi)和地产、预(yù)期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的制造业等(děng)板(bǎn)块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字(zì)经济(jì)基金经(jīng)理曲(qū)径表示(shì)，港股(gǔ)数字经济的代表行业为互联网和先(xiān)进(jìn)制(zhì)造，在经历了过去2年的合规整治(zhì)及业务梳(shū)理后，股价均处在价(jià)值投资区(qū)域，具有良好的投资性价比。同时，互联(lián)网相(xiāng)关公司，也更具有数据、平台和(hé)算法的整合能力(lì)，通过(guò)推(tuī)出人工(gōng)智能相关(guān)模型及应用，提升(shēng)自身运营效率，以(yǐ)及(jí)对外输(shū)出算法和(hé)算力。作(zuò)为人工智能赋能各个行业(yè)的元(yuán)年，我(wǒ)们中长期看好港股数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股通香港基金经理(lǐ)周(zhōu)欣(xīn)表示，港(gǎng)股市场方(fāng)面，港(gǎng)股市场大部分的企业(yè)盈利来源于(yú)中国(guó)内地，中国内地经(jīng)济(jì)的(de)环比(bǐ)上行将会支撑港股公司盈利(lì)的环比增长，从而支撑(chēng)下港(gǎng)股公司(sī)下半年的市场表现。然而，虽然(rán)公司(sī)盈(yíng)利环(huán)比仍有(yǒu)一定的(de)增长，但是由(yóu)于基数效应，下半年港(gǎng)股盈利同比增(zēng)速会较上(shàng)半年有所回落。对于估值(zhí)相(xiāng)对较(jiào)高的行业将(jiāng)有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断(duàn)的影(yǐng)响，TMT行业龙(lóng)头(tóu)公司的估(gū)值仍将受到(dào)一定程度(dù)的压制，但是当行业龙头公司(sī)受(shòu)情绪影响出现超跌时，将会(huì)有(yǒu)较(jiào)好的买入(rù)机会出现。生物(wù)医(yī)药(yào)行业仍将处在行业快速(sù)增长的红利(lì)中，但(dàn)是随着中报业绩(jì)的释放和四(sì)季度集(jí)采的(de)预期，生物行业(yè)前期涨幅较(jiào)多(duō)的龙(lóng)头公司(sī)可能会出现一定的(de)调整，但是通过自下而上的方式生物医药行业仍将有机会(huì)选出有较好(hǎo)成(chéng)长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付(fù)倍佳表示，展望未来，我们预计港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经进入了(le)企业(yè)盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将进入企业(yè)盈利的拐点，这是(shì)推动两(liǎng)地市场向上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外(wài)弱(ruò)”及加息周期临近尾声流动性逐(zhú)步(bù)宽松(sōng)背景下，中国资产(chǎn)的吸(xī)引力(lì)有(yǒu)望进(jìn)一(yī)步凸显。在鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故A股(gǔ)及港股估值均在低位、风(fēng)险溢价(jià)均在高位的背景(jǐng)下(xià)，有望开(kāi)启盈(yíng)利与估值修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机会：由于中(zhōng)国(guó)经济修复有望成(chéng)为(wèi)全球投(tóu)资的(de)主线，因此(cǐ)经营杠杆(gān)弹性大、前期(qī)降本增效优(yōu)的行业和板(bǎn)块更(gèng)有望受益于经济复苏(sū)，盈利(lì)预测有较大上(shàng)修空间；同(tóng)时部分龙头公司有长(zhǎng)期的(de)前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如互联网(wǎng)、部(bù)分可选(xuǎn)消(xiāo)费、部分医(yī)药等。

　　2.关注(zhù)收益风(fēng)险比显著右偏(piān)的(de)机会：关注在未来经济周期中上行风险显著(zhù)大于(yú)下行风(fēng)险的行业(yè)。市场预期在低位、景气度有(yǒu)拐点或持续(xù)性超预期(qī)的(de)行(xíng)业(yè)。供需(xū)格局(jú)佳，价格(gé)弹性贡献盈利超(chāo)预期的行(xíng)业，如电子(zi)、新(xīn)能(néng)源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会：关(guān)注基本面夯(hāng)实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红(hóng)意(yì)愿(yuàn)提升的(de)高股息资产的投资(zī)机会，如通信、石油石化等。

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